增量政策再出“组合拳” 为中国经济注入更多确定性

降准降息、设立服务消费与(yǔ)养老再贷款、发布公募基金重大改革方案……近日，一揽子金融政策发布，进一步稳市场稳预期有了“强心针”。自从去年推出增量政策以来，随着经济形势的变化，我国不断加大宏观调控(hóngguāntiáokòng)强度，一系列新(xīn)政策陆续出台。这些政策对中国经济稳增长、调结构，包括对我们个人(gèrén)的生活到底会(huì)产生什么样的影响呢？

5月7日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会三个部门齐齐放出(fàngchū)大招儿：中国人民银行宣布了3大类(dàlèi)共10项(xiàng)金融举措，包括降准降息等；金融监管总局推出8项增量政策，涉及房地产和小微企业、民营企业(mínyíngqǐyè)融资等；中国证监会也就稳定和活跃资本(zīběn)市场，宣布了多项重磅举措。

一套金融“组合拳”， 助力中国经济以高质量(gāozhìliàng)发展的(de)确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。

清华大学国家金融(jīnróng)研究院院长(yuànzhǎng) 田轩：在现在(xiànzài)这个节点出台这些金融政策，实际上(shíjìshàng)是有比较重要和(hé)深刻的(de)考量。进入到2025年以来，第一季度实现了经济的开门红，第一季度增长了5.4%，各项指标都非常好，这和去年9·26中央政治局会议推出的一揽子增量政策高度相关。但是进入到二季度以来，外部环境的不确定性、不稳定性在加剧，给经济进一步增长带来非常大的压力。

中国民生银行首席经济学家 温彬：4月(yuè)(yuè)25日的中央政治局会议，对当前经济形势(xíngshì)进行了客观冷静的分析，并且(bìngqiě)对下个阶段的政策定下(dìngxià)了基调，作出了具体工作部署。5月7日中国人民银行、金融监管总局和证监会召开新闻发布会，推出支持稳市场稳预期的金融的一揽子政策，也是在落实4月25日中央政治局会议的具体工作要求。出台的这些金融政策，不仅(bùjǐn)非常及时，也非常必要。

中国人民银行加大宏观调控强度，推出的一揽子货币政策(huòbìzhèngcè)措施备受关注。这些政策主要分三大类：一是数量型(shùliàngxíng)，二是价格型，三是结构型(jiégòuxíng)。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：背后的逻辑和作用不太一样，数量型主要(zhǔyào)是为金融市场(jīnróngshìchǎng)注入流动性，最主要的工具就是降准。

这次将下调存款准备金率0.5个百分点。降准后，整体(zhěngtǐ)存款准备金率的平均水平(píngjūnshuǐpíng)将从原来的6.6%降低到6.2%。

国家发展改革委宏观经济研究院(yánjiūyuàn)经济研究所副所长 吴萨：降准是什么(shénme)？就是(jiùshì)金融机构在(zài)(zài)央行要存一笔钱，叫准备金。这个钱只要存进了央行，肯定就不能在市场上进行流通了。就相当于我有10块钱，我必须把1块钱存在你那儿，最多能流通9块钱，这是银行在国际上通行的一种(yīzhǒng)做法。降准就是把我在你那存的钱数量减少，比如只要存5毛，那我就有9块5在市场上流通了。

中国民生银行首席经济学家 温彬：这次提出(tíchū)降准0.5个百分点，相当于释放了(le)一万亿流动性。从央行将流动性释放到商业银行(shāngyèyínháng)，商业银行可用于信贷投放，用于投资的钱就增多了。下个阶段就意味着大家可以更好地获得(huòdé)金融信贷支持，用于投资，用于消费。

政策还提出，阶段性将汽车(qìchē)金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从(cóng)目前的5%调降为0%。

中国民生银行首席(shǒuxí)经济学家 温彬：对于汽车金融公司和金融租赁公司，可以用更多(duō)的资金信贷投放。汽车金融公司可以把(bǎ)更多的钱用于汽车消费(xiāofèi)信贷(xiāofèixìndài)、分期付款。在当前支持汽车消费的背景下，再叠加一些税收(shuìshōu)方面的优惠，进一步促进汽车销售。金融租赁公司也可以把更多的钱提供给企业，增加它们以旧换新的融资，同时也有助于降低融资成本。

第二类是价格型政策。顾名思义，就是在价格上(shàng)做文章，也就是下调利率。这里面，降低个(gè)人住房公积金贷款利率0.25个百分点最好理解。也就是说(yějiùshìshuō)，用公积金贷款买房的人，以后要还的利息又(yòu)少了。五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他(qítā)期限利率同步调整。

清华大学国家金融(jīnróng)研究院院长 田轩：如果我们用个人公积金，拿100万去贷款买房子(mǎifángzi)，如果是期限30年，有人算过大概30年能节省将近5万块钱的(de)利息。如果每年加总在一起，就可以节省至少200亿的利息。老百姓就不用花这(zhè)200亿去还房贷了，可以把这200亿释放出来进行其他消费，实际上也是一种(yīzhǒng)货币政策的工具，来帮助扩大投资(tóuzī)和提振消费。

价格型政策里还有两项内容，一是下调政策利率0.1个(gè)百分点，二是降低所有结构性货币政策工具(gōngjù)利率0.25个百分点。

中国民生银行(zhōngguómínshēngyínháng)首席经济学家 温彬：政策利率(lìlǜ)就(jiù)是央行的一个基准利率。这次从之前的1.5%下调(xiàdiào)到1.4%。降低之后会带动一系列其他贷款、存款，包括金融市场利率的下降。比如说在这个月20日会迎来新一期的LPR（贷款市场报价利率）报价。现在政策利率下调了10个点，预计20日LPR（贷款市场报价利率），无论是五年期以上(yǐshàng)的，还是一年期的，都会相应进行下调。这就意味着(yìwèizhe)企业也好，居民(jūmín)也好，在银行的融资成本、借贷成本下降了。

清华大学(qīnghuádàxué)国家金融研究院院长 田轩(tiánxuān)：还有一块(yīkuài)叫结构型利率政策，比如支农支小的再贷款下降了25个基点，实际上是对专项的投资需求或者消费需求的支持。

第三类是结构型(jiégòuxíng)政策。结构性(jiégòuxìng)货币政策工具，一般称为再贷款，是指中央银行给金融机构的贷款，主要用于解决中国经济社会发展中的一些结构性矛盾和(hé)问题。

清华大学国家金融研究院(yánjiūyuàn)院长 田轩：结构型政策(zhèngcè)实际上就是精准(jīngzhǔn)滴灌，对经济增长的薄弱环节、重点环节，通过中央银行给商业银行的再贷款来支持。

国家发展改革委宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨：这个再贷款(dàikuǎn)不是指老百姓(lǎobǎixìng)去再贷款，指的是中央银行给(gěi)商业银行再贷款的利率。商业银行拿到这些钱以后，再贷款利率下降(xiàjiàng)以后，要定向去支持这些领域的基础设施，还有公共服务，甚至还有相关(xiāngguān)的配套性产业发展。

这次的结构型政策大礼包聚焦科技创新、扩大(kuòdà)消费(xiāofèi)、普惠(pǔhuì)金融等领域，包括增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，增加支农支小再贷款额度3000亿元，设立(shèlì)5000亿元“服务消费与养老再贷款”等等。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：这次央行专门设立5000亿(yì)规模(guīmó)的服务消费和养老再(zài)贷款，就是来解决比如旅游、出行、文旅、教育等等这样的一些服务性消费需求。再贷款专门5000亿的规模，能够(nénggòu)带动相关(xiāngguān)产业发展，提高生活品质，让我们能够享受更好的服务。带动产业发展从而也能创造更多的就业机会，提高老百姓的收入水平，从而扩大消费需求，实现(shíxiàn)正的良性循环。

这三大类货币政策措施，是中国人民银行为贯彻中央政治局会议精神(jīngshén)，进一步(jìnyíbù)实施好适度宽松的货币政策而推出的。

去年9月，面对中国经济运行中出现的一些新情况(qíngkuàng)、新问题，党中央果断决策(juécè)，推出一揽子(yīlǎnzi)增量政策，极大提振了市场信心，也让(ràng)人们看到了中国面对形势变化及时调整的能力。此后，相关政策一以贯之，并不断加大力度，挖潜提质。

去年12月，事隔十几年来，我国(wǒguó)货币政策首次由“稳健”改为“适度宽松(kuānsōng)”。

今年4月25日，中央政治局会议强调，要加紧实施更加积极(jījí)有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度(shìdù)宽松的货币政策，并(bìng)首次提出“四稳”，要求着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

三天后，国家发展改革委、人力资源社会保障部等部门召开(zhàokāi)新闻(xīnwén)发布会，推出支持就业、稳定外贸(wàimào)发展、促进消费等五个方面的政策“组合拳”。

5月(yuè)7日(rì)，一揽子金融政策支持稳市场稳预期又进一步提升了市场信心。

国家发展改革委宏观经济研究院经济研究所副所长 吴萨：研究一批，储备一批，实施一批。一方面(yìfāngmiàn)在(zài)不断完善政策(zhèngcè)工具箱，不断添加武器和弹药。面对国际上新的冲击和挑战，可能有一些政策推出的时序更加靠前(kàoqián)，力度更加增加，这样就能够积极回应社会的关切(guānqiè)，但是大的基调还是做好自己的事。

中国民生银行(zhōngguómínshēngyínháng)首席经济学家 温彬：最近这一次降准降息和结构性政策工具的安排，实际上也是(shì)对去年四季度以来货币政策的延续。这些(zhèxiē)政策体现了宏观政策的稳定性、连续性，还有(háiyǒu)前瞻性。即便是未来面临着新的问题(wèntí)和挑战，我们仍然有很大的政策空间来加以应对。今年在财政政策方面还会进一步持续用力，更加(gèngjiā)给力，使宏观政策可以更加协调，更好地为经济平稳运行提供有力的政策支持。

坚定不移做好自己的事，才能创造(chuàngzào)中国经济最大的确定性。

今年以来，我们全方位扩大国内需求，《提振消费专项行动方案》出台，“两重”“两新(liǎngxīn)”不断加力扩围(kuòwéi)。

我们持续稳定和活跃资本市场，5月7日金融政策发布会当天，《推动公募基金高质量发展(fāzhǎn)行动(xíngdòng)方案》正式发布，多项改革举措(jǔcuò)直击行业痛点。

清华大学国家金融研究院院长 田轩：有的(de)(de)时候作为基金的投资人(rén)，个人亏了30%、40%甚至腰斩，但是这些基金的管理人，还拿着固定的相对丰厚的管理费，这实际上是非常不公平的。这一次会看到公募基金的相应优化方案，把基金管理人的业绩考核，他到底能不能跑赢基准，跑赢大盘，和(hé)投资人到底是赚钱(zhuànqián)还是亏钱，纳入到考核体系里面，这样就会引导(yǐndǎo)基金管理人由(yóu)原来重规模转向重回报，来为投资人赚取合理的回报。

企业(qǐyè)是经济的(de)细胞，是经济发展活力的主动力。下一步，有关部门将进一步推出支持小微企业、民营企业融资的一揽子政策，并(bìng)对受关税影响较大、经营暂时困难的市场主体(shìchǎngzhǔtǐ)提供精准服务，而将于5月20日正式施行的民营经济促进法也将给民营企业家们吃下“定心丸”。

目前，用增量政策为中国经济注入更多确定性，已经(yǐjīng)取得诸多实效。

国家发展(fāzhǎn)改革委宏观经济(hóngguānjīngjì)研究院经济研究所副所长 吴萨：一季度取得5.4%以上的增速，而且不仅有量的增长，还有质的提升，进一步(jìnyíbù)说明(shuōmíng)这样的政策提出是非常及时有效的。要扎扎实实做好自己的事，用高质量发展的确定性，去应对外部环境变化带来的不同的各种不确定性。当我们自己强大了，自然在应对一些风险挑战的时候(shíhòu)就能更(gèng)加从容，更有底气。

当前，为应对外部冲击，我国(wǒguó)已经做了(le)(le)全方位、多层次的(de)(de)政策准备，通过财政、货币、产业政策的深度协同，打出了一套精准有力的 “组合拳(zǔhéquán)”。这些政策既着眼于宏观经济大盘的稳定，又聚焦于市场主体的痛点难点(nándiǎn)，以超常规力度为经济发展注入强劲动能。随着政策红利持续释放、落地生效，将有力提振市场信心、稳定预期。下一步，我们要继续保持战略定力，坚定不移办好自己的事，中国经济这艘大船一定能乘风破浪，稳健前行。